时间: 2024-03-08 12:29:04 | 作者: 云母加热器
浙江荣泰（603119.SH）8月1日在上交所主板上市。浙江荣泰是一家专业从事主各类耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售的国家高新技术企业。目前，公司在新能源汽车、小家电、电线电缆等下游应用行业均积累了广泛的客户资源，产品已通过美国UL、FDA、德国TUV以及欧盟的RoHS、PAHs、REACH等标准检测。
公司所在行业具有较大的市场空间。依据市场调查公司弗若斯特沙利文的研究，预计2023年~2027年全球云母耐火绝缘市场年均复合增长率为19.3%，2027年全球云母耐火绝缘市场规模将达到355.64亿元。
公司在整体云母耐火绝缘市场占有率较高，招股说明书显示，2022年公司云母产品收入超6亿元，市占率为4.35%，位居市场前列。
细分来看，云母产品应用在新能源汽车和家电行业中的市占率更高，分别达到27.14%、19.75%。
公司从创建以来逐步参与云母材料制品的全球化竞争，积极拓展云母耐高温在允许电压下不导电的材料产品使用边界，在三维耐高温绝缘云母制品的材料配方、制造工艺方面做了自主创新，形成了研发技术、模具设计、生产制造、产品服务一体化的完整解决方案，积累了较多竞争优势。2020年至2022年，公司主要营业业务毛利率分别是31.46%、34.23%和35.49%，毛利率稳步上升，主要系公司新能源汽车热失控防护绝缘件产品营销售卖毛利率较高且占比逐年提升。
同时公司2022年加权平均净资产收益率是28.79%，同期行业内上市公司加权平均净资产收益率中位数为5.6%，明显高于行业中等水准，位居申万汽车零部件行业前列，
近年来，随着新能源汽车与电池储能行业的爆发式增长，浙江荣泰新能源汽车热失控防护绝缘件产品为公司贡献了大部分收入，实现了业绩腾飞。2020年至2022年，公司分别实现盈利收入3.65亿元、5.22亿元与6.67亿元；同期归母净利润分别为0.29亿元、1.04亿元与1.34亿元。
在公司产品结构中，新能源汽车热失控防护绝缘件2020年至2022年间阶梯式增长，比重由32.51%跃升至70.43%。公司在新能源汽车领域的主要客户包括特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃、上汽、一汽、宁德时代(300750)等，公司前五大客户均为全球顶尖的新能源汽车企业和动力电池供应商，核心客户的行业地位决定了公司的市场地位，公司作为客户的核心供应商，受益于新能源汽车行业的高景气。
除这之外，公司在小家电及电线电缆行业的主要客户包括美的、松下及全球电线电缆龙头耐克森等众多知名制造商。
报告期间，公司的海外出售的收益持续增长。公司加速布局海外分支机构，2022年底新设了全资子公司新加坡荣泰负责海外销售经营渠道的开拓、全资子公司越南荣泰作为海外生产基地负责就近响应客户的真实需求；同时，也在德国设立仓储基地。
鉴于浙江荣泰的行业竞争力和前景，东兴证券研报认为，浙江荣泰主要有四大优势：交互式研发，与龙头客户为伍；海外收入占比高，尽享新能源高增速红利；深耕云母衍生品，细致划分领域高筑技术壁垒；产能连扩，规模效应凸显。
