时间: 2024-01-30 08:37:40 | 作者: 铸铝、铸铁加热器
原标题：连接新价值，这个军工白马连续十六年增长，A股能做到的公司不超过5家！
当我尝试写军茅的时候，我被卡住了，因为找不到公开的有效资料。这是军茅的行业特质决定的。
1，在A股4000多家上市公司中，净利润连续十六年保持增长的公司，不超过5家公司（银行除外），军茅正是其中之一，这也是它叫军茅的原因。
2，军茅是军民两用的高端连接器隐形冠军，现在正从国产领头羊向全球领军者迈进当中。其下游的防务、通讯、新能源汽车三大领域需求长期维持高景气，是名副其实的高成长科技股。
3，在防务领域，军茅防务连接器的出货量到现在为止已经超越安费诺成为全世界第一，在国内军工连接器市场占有率超60%，呈现月朗星稀寡头格局。军茅不仅拥有资质壁垒，而且具备非通用性的独家差异化竞争优势。军工信息化与现代化建设的提速将逐步推动特种连接器需求。多个方面数据显示未来5年军工电子领域的投入将有望达到20%的复合增长。在全球冲突背景下，军工行业整体放量是比较确定的，同时，军工板块还具备逆周期特点，不大会受到全球经济衰退冲击和影响。
4，在新能源汽车领域，军茅国内市场占有率第一。军茅为TSL配套高压板间连接器,是TSL供应链的一员。客户还包括比亚迪、江淮、奇瑞、长安、东风、宇通、中通等主要新能源汽车厂商。在新能源汽车连接器领域，军茅的客户基本覆盖了国内前十大新能源整车、国际主流新能源整车企业和电池电机厂。与传统汽车相比，新能源汽车所需连接器更高，新能源汽车对于连接器的需求是普通汽车的两倍，新能源汽车浪潮将为军茅长期发展提供新动力。
5，在通信领域，军茅2018年进入华为的全球金牌供应商，成为华为线缆与连接器物料领域供应商。此外，军茅也是中兴、三星的核心供应商。市场占有率40%以上。5G快速地发展时代来临，基站建设对于连接器有大量需求。
6，在国际化方面，德国子公司正式实现商业运营，加快欧洲市场拓展，越南子公司正式成立，产线建设有序进行。在互联十大行业中，军茅有七八个已确定进入到全球TOP10，已经具备产品基础、技术基础和客户基础，加上本地化战略资源配置和团队建设，军茅有望在2025年左右让国际业务占比翻一番。
7，在研发方面，军茅的研发支出比一直名列前茅。2021年，研发投入13亿元，占营收的10%，同比增长36%，较2010年增长18倍。通过自主研发，军茅不停地改进革新突破，首个连接器产品智能化车间已投入运行，向人机一体化智能系统迈进。
8，在高端技术方面，军茅是国际上第二家、国内首家拥有56Gbps高速连接器解决方案和技术。军茅在高压连接器技术上也达到国际领先水平，参与了多项新能源汽车行业IEC国际标准的制定。其高速传输、深水密封等关键技术比肩国际领先水平，精密成型及微组装等核心工艺能力大幅度的提高，新能源交流充电产品自动化生产线在同类自动装配技术中达到行业领先水平。掌握光柔板技术、第六代高速背板连接器、职能自动布纤技术，大路数光纤柔性板制造工艺填补国内空白，打破高端光电器件受制于人的局面。
8，自主替代。在高压连接器、高速连接器等高端领域，目前其实是由安费诺、泰科、罗森博格、莫仕等跨国企业主导。正是因我们暂时很弱小，大多数国内连接器生产企业在技术、规模、产业链上存在一定的差距，在未来元器件自主替代的主旋律中，以军茅为代表的国产品牌未来有较大的替代空间。在高压连接器领域，军茅慢慢的开始崭露头角。随着头部企业市场占有率自主替代的不断的提高，强者愈强的马太效应将更加明显。
8，连接器是未来智能网连必不可少的器件，连接无处不在，一通百通，没有天花板。连接器产品是可以无限拓展的。小到手机，大到汽车、高铁、飞机，乃至更大的航空航天器，所有设备都要连接，军茅成长空间基本上没有天花板。军茅正从连接器单品服务商转型为整套连接器应用解决方案的供应商，基于装备的全生命周期提供方案，未来具备更大的整合空间。
每一个持续增长的好公司，不能离开精准的企业管理和良好的市场运营能力，军茅的核心竞争力体现在以目标导向的全方位战略和经营运营能力。军茅的组织架构、流程再造、信息化确保了响应速度，面对各种不一样的行业、不一样的装备需求，面对多品种、小批量大规模生产，军茅都能快速高效地响应市场需求。
我一向不太喜欢存货多的商业模式，存货多意味着资产较重，周转较慢，风险较大，但军茅不是普通的生意，大都为“以销定产”的定制化高端产品，因此存货的增加意味着下游需求好，未来成长潜力大。
还有一个类似的问题，军茅的应收账款比现金还多，甚至比利润还多，如果换作其它一般的企业，我大概不会多看第二眼，但军茅另当别论，谈到风险，一定要考虑军工企业的共性，我觉得风险并不大。
真正值得担心的潜在风险在于，军茅未来有没有可能像华为、海康一样被列入名单。军工板块的情绪化向来比较重，常常大起大落，心态不好的人最好别碰。
